Задачей прогноза будущих значений какого-либо рыночного показателя или цены люди, вероятно, занимаются с момента возникновения фондового рынка. Задача эта настолько сложная, что даже для частичного её решения разработаны целые теории. Первым шагом для построения прогноза является выбор факторов, от которых зависит прогнозируемая величина. Но даже если факторы известны, поиск зависимости является нетривиальной задачей. Применение методик построения прогноза к фондовому рынку осложняется ещё и тем, что сама зависимость меняется со временем. Говоря более строгим языком, фондовый рынок нестационарен. Если сегодня существует положительная связь между индексом NASDAQ и ценой акций Microsoft, то завтра эта связь может исчезнуть, либо вовсе измениться на противоположную. И модель, построенная на этой положительной корреляции, прекратит адекватно описывать изменения на фондовом рынке.

Фондовый рынок можно представить в виде совокупности постоянно взаимодействующих факторов (объемы производства, объемы продаж, инфляция, ставка межбанковских кредитов и т.д.). Между этими факторами могут возникать положительные и отрицательные связи. Последовательность появления этих связей может быть любой. Например, сначала между парой факторов полгода действует положительная корреляция, затем в течение месяца работает отрицательная связь, и вслед за этим наступает период полного отсутствия каких-либо взаимосвязей. "Режим работы" корреляций предсказать очень тяжело. На него влияют различные политические события, сезонные факторы, цены на нефть, 11 сентября 2001 года и т.д.

В качестве иллюстрации того, что "время жизни" моделей, описывающих состояния фондового рынка, ограничено, можно привести графическое представление матрицы корреляций между ценами закрытия акций компании Microsoft и NASDAQ.

По координатным осям отложено время (в днях). Одна ось соответствует ценам закрытия индекса NASDAQ, а другая – ценам закрытия MSFT. На пересечении цветом показана корреляция между ценой NASDAQ в момент времени T1 и ценой MSFT в момент времени T2. Красный цвет означает положительную корреляцию, синий – отрицательную.

Диагональ, идущая из верхнего левого в нижний правый угол, отвечает нулевому времени запаздывания между ценами.

На протяжении всего рассматриваемого периода "несмещенные" цены менялись практически синхронно, коэффициент корреляции был порядка 0.8. Поэтому диагональ "нулевого смещения" окрашена в красный цвет по всей своей длине.

Что произойдет с корреляцией, если мы сдвинем во времени один график относительно другого и попытаемся увязать текущие цены MSFT с прошлыми ценами NASDAQ (или наоборот)? Чтобы увидеть, как меняется со временем корреляция между "смещёнными" ценами, нужно рассмотреть любую диагональ, параллельную главной. Чем дальше она будет удалена от главной, тем большее время смещения между ценами. Что означает нерегулярная смена цвета? Это значит, что модель, построенная на положительной корреляции между текущими ценами high и ценами low 10-дневной давности, работает в течение ограниченных и чередующихся периодов времени. То же самое относится и к любым другим математическим моделям, описывающим поведение фондового рынка.

Подобное "дыхание рынка" приводит к тому, что модель, хорошо описывающая взаимодействия, перестает выдавать точные прогнозы будущих состояний фондового рынка после того, как эта связь исчезает.

К оглавлению

Версия для печати